偏轻资产模式或是中国企业在巴西市场化开发工业园区等平台项目的可行路径

时间：2026-05-20 09:33:46   来源：原创  作者：中恒远策  阅读： 次

巴中企业家委员会（CEBC）发布的最新年度报告的数据显示，2025年中国对巴西的投资额高达61亿美元，同比增长了45%，巴西也因此超过美国成为中国海外投资的最大目的国。中恒远策招商总监金香淑认为，中国对巴西的上述投资额虽与直接投资额有相当的差距，但总体上说明中国对巴西的绿地投资、股权投资、项目投资等的合计规模已经非常可观，这无疑将为中国企业未来在巴西重点区域投资布局市场化运营的工业园区等平台项目创造出较为积极的招商环境。

从上述投资额的行业分布特征来看，2025年中国对巴西的投资额主要分布在矿业、太阳能、风能、水电、电动汽车、服务业等领域，其中，矿业、新能源发电、电动汽车制造等领域占据重要的比重。中恒远策招商总监金香淑认为，除电动汽车外，中国企业在巴西矿业、新能源发电等领域的投资在产业链拉动效应上仍有待提升，尤其是在推动中国相关产业强化属地化投资设厂意愿的方向上。这也在一定程度上限制了我国相关企业在巴西重点区域投资布局市场化运营导向的工业园区等平台项目的运作与招商空间。

这也正如我们之前发布的观点，中恒远策招商总监金香淑认为，比亚迪巴西工厂未来在新能源汽车供应链层面带动的出海企业数量与投资规模可以清晰的算出，这还仅是一家的拉动效应，如果将我国其它新能源汽车自主品牌企业在巴西的产能及其拉动效应予以合并归总，将会看到巨大的增量招商机遇。但事实上，除依托自主品牌车企自身生产项目而展开的工业园区项目外，我国纯工业园区平台层面的开发商尚未在巴西重点地区展开以新能源汽车产业链为导向的工业园区项目的实质性投资布局，也就是说，我国新能源汽车自主品牌企业在巴西整车厂的溢出效应基本上被巴西当地的园区开发商承接了，这不能不说是一种遗憾，建议我国相关机构、纯工业园区平台开发商或运营企业对此予以重视。

正是带着这个问题，我们也在一直研究为什么巴西没有出现纯市场化运作的中资工业园区平台项目。中恒远策招商总监金香淑认为，造成这种情况的原因一方面可能是在顶层设计与政策环境层面，包括我国与巴西没有共建工业园区层面的相关协定，同时，巴西对工业园区等园区平台项目缺乏一以贯之的支持政策，且巴西政府与各联邦在扶持政策上也存在协调难度；另一方面可能是工业园区等平台项目的微观操作层面，包括巴西土地价格与基建造价等较高导致的园区开发商前期的投资压力巨大，巴西的工会力量强大等导致开发商难以从工业园区等平台项目层面有效降低入区企业的相关成本，此外，巴西雷亚尔汇率的大幅度波动对重资产投入的工业园区等平台项目在投资回收周期上也造成了难以想象的压力等。

在这种情况下，结合巴西市场的实际情况，中恒远策招商总监金香淑认为，偏轻资产模式或是中国企业在巴西开发市场化运营的工业园区等平台项目的可行路径，即依托巴西相关合资合作伙伴的土地资源，通过与我国国内优势产业的龙头企业或重点企业的战略联盟或战略合作，在顺势展开这些龙头企业或重点企业在巴西的直接投资项目时，根据产业链招商的潜力适度扩大对应工业园区项目的开发规模。这将起到至少四个方面的积极作用：一是降低了中国园区开发商在土地层面的重资产资金压力；二是通过相关经营性资产的定制开发或战略投资等可在一定程度上分担我国优势产业龙头企业或重点企业在巴西直接投资项目层面的资金压力；三是可推动我国优势产业上下游企业面向巴西市场的抱团出海，增强在巴西市场的产业链协同效应，降低巴西当地产业链配套能力不足的风险；四是加速了巴西合作方已有土地的市场化开发节奏与规模，且通过引入中国开发商成熟的管理经验与开发模式或有望降低工业园区等平台项目的综合开发成本。因此，建议有意在巴西市场投资布局工业园区等平台项目的企业积极权衡上述偏轻资产模式的可行性，并结合具体项目的差异来构建可行的商业模式以加速相关市场化运营的中资工业园区等平台项目的落地与可持续发展。

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